 corso |
| Codice: | PP704 | Crediti: | 10 | Semestre: | 2 | |||
| Settore disciplinare: | SECS-P/01 - Economia Politica | |||||||
Tel. 0502216330Gli argomenti trattati nel corso possono essere individuati nei seguenti:
1. Scelte in condizioni di incertezza. Teoria dell'utilità attesa, avversione al rischio, domanda di titoli rischiosi, domanda di assicurazione.
2. Analisi rischio-rendimento. Diversificazione del rischio in un contesto media varianza. Frontiera dei portafogli con e senza un titolo privo di rischio. Teoria e verifiche empiriche.
3. Capital asset pricing model. Teoria e verifiche empiriche.
4. Assenza di opportunità di arbitraggio. Implicazioni sul rendimento dei titoli (arbitrage pricing theory), modello binomiale, valutazione di opzioni. Teoria e verifiche empiriche.
5. Modelli multiperiodali di equilibrio e in assenza di opportunità di arbitraggio. Implicazioni sulle serie storiche, teoria dei mercati efficiente. Teoria e verifiche empiriche.
Relativamente ai punti precedenti saranno quindi proposti modelli e metodi quantitativi utilizzati nella verifica empirica. In particolare:
Punto 2. Teoria del portafoglio in un contesto uniperiodale e modelli media-varianza:
Richiami della teoria, Rischio e rendimento di attività finanziarie
L'insieme dei portafogli possibili (opportunity set) e la frontiera efficiente
La derivazione della frontiera efficiente: il metodo di Markowitz
Le informazioni necessarie (inputs) per l'analisi di portafoglio
Modelli a un solo indice: il modello di mercato
Caratteristiche del modello di mercato
Rischio diversificabile e rischio non diversificabile
Stima dei Beta per l'analisi di portafoglio e verifica della loro accuratezza
Punti 3 - 4. Modelli di equilibrio nel mercato dei capitali
Frontiera efficiente in presenza di un titolo privo di rischio: Capital Market Line (CML)
La relazione tra rischio e rendimento in un mercato efficiente: il Capital Asset Pricing Model (CAPM)
CAPM: una sua derivazione formale
Capital Market Line (CML), CAPM e Security Market Line (SML)
CAPM e modello di mercato. Prezzi e CAPM.
Verifiche empiriche di modelli di equilibrio: Aspettative ex-ante e verifiche (tests) ex-post
Procedura di stima con regressione a due passi (two-pass regression)
Il semplice test di Sharp e Cooper. La verifica di Lintner e Douglas
Il test "classico" di Miller e Scholes: la distorsione nella stima dei parametri del CAPM
La verifica di Black, Jensen e Scholes. La verifica con la metodologia di Fama e MacBeth
Misure di performaces: lindice di Jensen
Punto 5. Efficienza nel mercato dei capitali e sua verifica empirica
Verifica dell'efficienza in forma debole
Analisi di correlazione
Modelli autoregressivi e il caso particolare del modello random-walk
Stazionarietà in senso debole, Regressione spuria e Verifica della stazionarietà
Verifica dell'efficienza in forma semi-forte
Il frazionamento di azio
a)per l'esame
Dispense preparate dal docente
b)per la consultazione
Elton E.J. and Gruber M.J. Modern Portfolio Theory and Investment Analysis, John Wiley, New York,1987.
Gallo G. M. Pacini B. Metodi Quantitativi per i Mercati Finanziari. Carocci Editore, Roma, 2002.
Pastorello S. Rischi e Rendimento. Teoria finanziaria e applicazioni econometriche. Il Mulino, Bologna, 2001.
Tel. 0502216330Gli argomenti trattati nel corso possono essere individuati nei seguenti:
1. Scelte in condizioni di incertezza. Teoria dell'utilità attesa, avversione al rischio, domanda di titoli rischiosi, domanda di assicurazione.
2. Analisi rischio-rendimento. Diversificazione del rischio in un contesto media varianza. Frontiera dei portafogli con e senza un titolo privo di rischio. Teoria e verifiche empiriche.
3. Capital asset pricing model. Teoria e verifiche empiriche.
4. Assenza di opportunità di arbitraggio. Implicazioni sul rendimento dei titoli (arbitrage pricing theory), modello binomiale, valutazione di opzioni. Teoria e verifiche empiriche.
5. Modelli multiperiodali di equilibrio e in assenza di opportunità di arbitraggio. Implicazioni sulle serie storiche, teoria dei mercati efficiente. Teoria e verifiche empiriche.
Relativamente ai punti precedenti saranno quindi proposti modelli e metodi quantitativi utilizzati nella verifica empirica. In particolare:
Punto 2. Teoria del portafoglio in un contesto uniperiodale e modelli media-varianza:
Richiami della teoria, Rischio e rendimento di attività finanziarie
L'insieme dei portafogli possibili (opportunity set) e la frontiera efficiente
La derivazione della frontiera efficiente: il metodo di Markowitz
Le informazioni necessarie (inputs) per l'analisi di portafoglio
Modelli a un solo indice: il modello di mercato
Caratteristiche del modello di mercato
Rischio diversificabile e rischio non diversificabile
Stima dei Beta per l'analisi di portafoglio e verifica della loro accuratezza
Punti 3 - 4. Modelli di equilibrio nel mercato dei capitali
Frontiera efficiente in presenza di un titolo privo di rischio: Capital Market Line (CML)
La relazione tra rischio e rendimento in un mercato efficiente: il Capital Asset Pricing Model (CAPM)
CAPM: una sua derivazione formale
Capital Market Line (CML), CAPM e Security Market Line (SML)
CAPM e modello di mercato. Prezzi e CAPM.
Verifiche empiriche di modelli di equilibrio: Aspettative ex-ante e verifiche (tests) ex-post
Procedura di stima con regressione a due passi (two-pass regression)
Il semplice test di Sharp e Cooper. La verifica di Lintner e Douglas
Il test "classico" di Miller e Scholes: la distorsione nella stima dei parametri del CAPM
La verifica di Black, Jensen e Scholes. La verifica con la metodologia di Fama e MacBeth
Misure di performaces: lindice di Jensen
Punto 5. Efficienza nel mercato dei capitali e sua verifica empirica
Verifica dell'efficienza in forma debole
Analisi di correlazione
Modelli autoregressivi e il caso particolare del modello random-walk
Stazionarietà in senso debole, Regressione spuria e Verifica della stazionarietà
Verifica dell'efficienza in forma semi-forte
Il frazionamento di azio
a)per l'esame
Dispense preparate dal docente
b)per la consultazione
Elton E.J. and Gruber M.J. Modern Portfolio Theory and Investment Analysis, John Wiley, New York,1987.
Gallo G. M. Pacini B. Metodi Quantitativi per i Mercati Finanziari. Carocci Editore, Roma, 2002.
Pastorello S. Rischi e Rendimento. Teoria finanziaria e applicazioni econometriche. Il Mulino, Bologna, 2001.
