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Economia dei mercati finanziari
(Corso di Laurea Specialistica in Finanza Aziendale e Mercati Finanziari)
Codice: | PP704 | Crediti: | 10 | Semestre: | 2 | | |
|
Settore disciplinare: | SECS-P/01 - Economia Politica |
Ultima versione disponibile: programma da confermare per l’a.a. 2006/2007
Moduli:
Economia dei mercati finanziari - 1 modulo
(Corso di Laurea Specialistica in Finanza Aziendale e Mercati Finanziari)
Docente
Carlo Bianchi
Tel. 0502216330Ultima versione disponibile: programma da confermare per l’a.a. 2006/2007
Obiettivi di apprendimento
Nel corso saranno discussi alcuni dei temi classici dell’economia finanziaria e proposti i metodi quantitativi
correntemente utilizzati nella verifica empirica.
Programma
Gli argomenti trattati nel corso possono essere individuati nei seguenti:
- Scelte in condizioni di incertezza. Teoria dell'utilità attesa, avversione al
rischio, domanda di titoli rischiosi,
domanda di assicurazione.
-
Analisi rischio-rendimento. Diversificazione del rischio in un contesto media
varianza. Frontiera dei portafogli
con e senza un titolo privo di rischio. Teoria e verifiche empiriche.
-
Capital asset pricing model. Teoria e verifiche empiriche.
-
Assenza di opportunità di arbitraggio. Implicazioni sul rendimento dei titoli
(arbitrage pricing theory), modello
binomiale, valutazione di opzioni. Teoria e verifiche empiriche.
-
Modelli multiperiodali di equilibrio e in assenza di opportunità di
arbitraggio. Implicazioni sulle serie storiche,
teoria dei mercati efficiente. Teoria e verifiche empiriche.
Relativamente
ai punti precedenti saranno quindi proposti modelli e metodi quantitativi
utilizzati nella verifica empirica. In particolare:
Punto 2. Teoria del portafoglio in un contesto uniperiodale e modelli media-varianza
- Richiami
della teoria, Rischio e rendimento di attività finanziarie
- L'insieme
dei portafogli possibili (opportunity set) e la frontiera efficiente
- La
derivazione della frontiera efficiente: il metodo di Markowitz
- Le
informazioni necessarie (inputs) per l'analisi di portafoglio
- Modelli
a un solo indice: il modello di mercato
- Caratteristiche
del modello di mercato
- Rischio
diversificabile e rischio non diversificabile
- Stima
dei Beta per l'analisi di portafoglio e verifica della loro accuratezza
Punti 3 - 4. Modelli di equilibrio nel mercato dei capitali
- Frontiera
efficiente in presenza di un titolo privo di rischio: Capital Market Line (CML)
- La
relazione tra rischio e rendimento in un mercato efficiente: il Capital Asset
Pricing Model (CAPM)
- CAPM:
una sua derivazione formale
- Capital
Market Line (CML), CAPM e Security Market Line (SML)
- CAPM
e modello di mercato. Prezzi e CAPM.
- Verifiche
empiriche di modelli di equilibrio: Aspettative ex-ante e verifiche (tests)
ex-post
- Procedura
di stima con regressione a due passi (two-pass regression)
- Il
semplice test di Sharp e Cooper. La verifica di Lintner e Douglas
- Il
test "classico" di Miller e Scholes: la distorsione nella stima dei
parametri del CAPM
- La
verifica di Black, Jensen e Scholes. La verifica con la metodologia di Fama e
MacBeth
- Misure
di performaces: lindice di Jensen
Punto 5. Efficienza nel mercato dei capitali e sua verifica empirica
- Verifica
dell'efficienza in forma debole
- Analisi
di correlazione
- Modelli
autoregressivi e il caso particolare del modello random-walk
- Stazionarietà
in senso debole, Regressione spuria e Verifica della stazionarietà
- Verifica
dell'efficienza in forma semi-forte
- Il
frazionamento di azio
Bibliografia
a) per l'esame
Dispense preparate dal docente
b) per la consultazione
- Elton E.J. and Gruber M.J. Modern Portfolio Theory and Investment Analysis, John Wiley, New York,1987.
- Gallo G. M. Pacini B. Metodi Quantitativi per i Mercati Finanziari. Carocci Editore, Roma, 2002.
- Pastorello S. Rischi e Rendimento. Teoria finanziaria e applicazioni econometriche. Il Mulino, Bologna, 2001.
Economia dei mercati finanziari - 2 modulo
(Corso di Laurea Specialistica in Finanza Aziendale e Mercati Finanziari)
Docente
Carlo Bianchi
Tel. 0502216330Ultima versione disponibile: programma da confermare per l’a.a. 2006/2007
Obiettivi di apprendimento
Nel corso saranno discussi alcuni dei temi classici dell’economia finanziaria e proposti i metodi quantitativi
correntemente utilizzati nella verifica empirica.
Programma
Gli argomenti trattati nel corso possono essere individuati nei seguenti:
- Scelte in condizioni di incertezza. Teoria dell'utilità attesa, avversione al
rischio, domanda di titoli rischiosi,
domanda di assicurazione.
-
Analisi rischio-rendimento. Diversificazione del rischio in un contesto media
varianza. Frontiera dei portafogli
con e senza un titolo privo di rischio. Teoria e verifiche empiriche.
-
Capital asset pricing model. Teoria e verifiche empiriche.
-
Assenza di opportunità di arbitraggio. Implicazioni sul rendimento dei titoli
(arbitrage pricing theory), modello
binomiale, valutazione di opzioni. Teoria e verifiche empiriche.
-
Modelli multiperiodali di equilibrio e in assenza di opportunità di
arbitraggio. Implicazioni sulle serie storiche,
teoria dei mercati efficiente. Teoria e verifiche empiriche.
Relativamente
ai punti precedenti saranno quindi proposti modelli e metodi quantitativi
utilizzati nella verifica empirica. In particolare:
Punto 2. Teoria del portafoglio in un contesto uniperiodale e modelli media-varianza
- Richiami
della teoria, Rischio e rendimento di attività finanziarie
- L'insieme
dei portafogli possibili (opportunity set) e la frontiera efficiente
- La
derivazione della frontiera efficiente: il metodo di Markowitz
- Le
informazioni necessarie (inputs) per l'analisi di portafoglio
- Modelli
a un solo indice: il modello di mercato
- Caratteristiche
del modello di mercato
- Rischio
diversificabile e rischio non diversificabile
- Stima
dei Beta per l'analisi di portafoglio e verifica della loro accuratezza
Punti 3 - 4. Modelli di equilibrio nel mercato dei capitali
- Frontiera
efficiente in presenza di un titolo privo di rischio: Capital Market Line (CML)
- La
relazione tra rischio e rendimento in un mercato efficiente: il Capital Asset
Pricing Model (CAPM)
- CAPM:
una sua derivazione formale
- Capital
Market Line (CML), CAPM e Security Market Line (SML)
- CAPM
e modello di mercato. Prezzi e CAPM.
- Verifiche
empiriche di modelli di equilibrio: Aspettative ex-ante e verifiche (tests)
ex-post
- Procedura
di stima con regressione a due passi (two-pass regression)
- Il
semplice test di Sharp e Cooper. La verifica di Lintner e Douglas
- Il
test "classico" di Miller e Scholes: la distorsione nella stima dei
parametri del CAPM
- La
verifica di Black, Jensen e Scholes. La verifica con la metodologia di Fama e
MacBeth
- Misure
di performaces: lindice di Jensen
Punto 5. Efficienza nel mercato dei capitali e sua verifica empirica
- Verifica
dell'efficienza in forma debole
- Analisi
di correlazione
- Modelli
autoregressivi e il caso particolare del modello random-walk
- Stazionarietà
in senso debole, Regressione spuria e Verifica della stazionarietà
- Verifica
dell'efficienza in forma semi-forte
- Il
frazionamento di azio
Bibliografia
a) per l'esame
Dispense preparate dal docente
b) per la consultazione
- Elton E.J. and Gruber M.J. Modern Portfolio Theory and Investment Analysis, John Wiley, New York,1987.
- Gallo G. M. Pacini B. Metodi Quantitativi per i Mercati Finanziari. Carocci Editore, Roma, 2002.
- Pastorello S. Rischi e Rendimento. Teoria finanziaria e applicazioni econometriche. Il Mulino, Bologna, 2001.